Готова ли стратегия отказаться от своего биткоин-хранилища на сумму 66 миллиардов долларов? Узнайте!

Когда-то давно существовала компания под названием Strategy (MSTR), которая решила: «Какое самое безопасное вложение во вселенной? Биткойн! Почему бы не вложить миллиарды в эту переменчивую цифровую монету, способную взлететь или упасть быстрее гиперактивной белки на кофеиновом стимуляторе?» Они купили 5973250 BTC стоимостью более $66.75 миллиарда. Но подождите! Есть неожиданный поворот сюжета — все оказалось не таким гладким, как свежеотполированный космический корабль.

Наш фокус — не сиюминутная прибыль, а стабильный рост капитала. Анализируем бизнес, а не тикеры. Для тех, кто инвестирует, а не играет.

К Разумным Инвестициям

За гигантской ставкой на Биткоин, новые данные показывают, что Стратегия может оказаться вынужденной отправить эту блестящую биткойн-кучу в космическую бездну раньше, чем ожидалось. И вот почему: налоги, долги и финансовый эквивалент черной дыры.

Большие нереализованные прибыли, реальные налоговые счета

Когда-то Стратегия купила свой биткойн примерно за $42,4 миллиарда. Сейчас он стоит свыше $66,67 миллиардов (потому что, как вы знаете, биткоин может быть настоящей драмой). Но есть проблема — благодаря новому правилу учета (ASU 2023-08), Стратегия должна отразить текущую стоимость биткойна. Больше никаких оправданий типа «мы заплатили меньше». И начиная с 2026 года это может означать приятную минимальную ставку налога в размере 15% на эти бумажные прибыли. Веселье, правда?

Если налоговый инспектор решит появиться раньше времени, компания Strategy может задолжать миллиарды долларов, даже не продав ни одного биткоина. Естественно, они признали эту незначительную проблему и дали понять: возможно, придется продать биткоины для покрытия налогов. Подумайте только! Компания, которая первой начала принимать биткоин, могла бы расстаться с ним из-за… налогов. Классика жанра.

Налоги могут заставить продать биткоин

В недавней подаче в SEC (Форма 8-K, если вам интересно такое), Стратегия всё раскрыла. Они заявили: ‘Если нам навяжут этот налог, возможно, придется продать биткойны или занять значительную сумму денег только чтобы оплатить счета’. Внимание спойлер: их бизнес по разработке программного обеспечения не является машиной для печатания денег, поэтому нет шансов получить деньги из ниоткуда.

Но подождите, есть еще! У Strategy внушительный долг в размере $8,2 миллиарда и привилегированные акции на сумму $3,4 миллиарда, что вместе создает ежегодные выплаты свыше $350 миллионов. Это огромные проценты и дивиденды, часть из которых нельзя отложить без штрафа. Похоже, кто-то не прочитал мелкий шрифт!

Хранение не является безрисковым 💥

А теперь давайте поговорим о хранении. Потому что быть честным, сохранение Биткойна в безопасности с помощью холодного кошелька – это как хранить шоколад в комнате, полной детей, никогда не знаешь, что может произойти. Если их custodia (или хранитель) обанкротится, Strategy может потерять доступ к своим драгоценным монетам. В таком случае они останутся в такой же ситуации, как и все остальные: надеясь, что процесс банкротства будет достаточно милостивым, чтобы вернуть им их Биткойны.

А Стратегия не особо уверена в этом. Они признались, что любое внезапное финансовое потрясение может обесценить их биткойн-холдинги быстрее, чем можно сказать «Мне следовало купить Dogecoin».

Денежный поток не успевает за спросом

И теперь главный поворот: бизнес программного обеспечения компании Strategy не приносит достаточно средств для выполнения всех обязательств. Их годовой дефицит наличных превысил $350 миллионов – только на поддержание функционирования. Это $36.5 миллиона процентов и $315.9 миллиона долга перед привилегированными акционерами. И некоторые из этих дивидендов должны быть выплачены в виде холодных, твердых денег.

Если они не смогут собрать достаточно денег, не удивляйтесь, если начнут распродавать часть своей биткойн-запаса. Это ирония, которая кажется слишком идеальной, чтобы ей противиться. Они могли возглавить движение к корпоративному принятию биткойна, но когда налоги и долги стучатся в дверь, возможно, Биткоин придётся попрощаться.

Смотрите также

2025-07-10 20:45